Testovanie efektívnosti slovenského kapitáloveho trhu

Pri realizácií testov efektívnosti budú používané denné uzatváracie hodnoty slovenského akciového indexu SAX uverejňované Burzou cenných papierov Bratislava na konci obchodného dňa ako oficiálne hodnoty indexu SAX pre daný deň. Do výpočtov testov efektívnosti budú opäť vstupovať hodnoty za päťročné obdobie, t.j. od 1 januára 1999 do 31.decembra 2003.
Slovenský akciový index SAX je hlavným indexom bratislavkej burzy. Jeho počiatočná hodnota je 100 bodov a viaže sa ku dňu 14. 9. 1993. Ako už názov hovorí, jedná sa o index, ktorého bazy sú tvorené akciovými tituly. SAX je kapitálovým váženým indexom, tzn. porovnáva tržnú kapitalizáciu súboru akcií s tržnými kapitalizáciami rovnakého koša k referenčnému dňu (14. 9. 1993). Na rozdiel od PX 50 sa jedná o tzv. return index, ktorý zohľadňuje celkovú zmenu majetku, ktorá s akciami súvisí. Zahrňuje teda i výplatu dividend.
Do roku 2001 bol tento index kalkulovaný na základe priemerných denných cien akcií. Od 1. 7. 2001 sa tak deje podľa záverečných cien. Počet bazických emisí, ako aj ich zastúpenie v bazickom koši indexu je variabilne.
Od roku 2000 slovenský index SAX zaznamenáva rastúci trend, kde dokonca na konci roku 2001 dosiahol historického maxima, a to 124 bodov. Za týmto posilňovaním indexu stojí predovšetkým nárast cien akcií Východoslovenských železiarní, Všeobecné úverovej banky a Slovnaftu. Je teda pravda, že SAX sa pohybuje predovšetkým podľa vývoja týchto najobchodovateľnejších titulov. Významný vpliv na vývoj indexu ma taktiež výplata dividend, čom môžete napríklad pozorovať práve v prvej polovici roku 2002, kedy enormné posilnenie indexu bolo do značnej miery spôsobené výplatou dividend podniku Slovnaft, Slovakofarma a Východoslovenské železiarne.
Slovenský akciový index SAX je v sledovaných rokoch 1999 až 2003 ďaleko progresívnejší ako český index PX 50. Na bratislavskej burze je patrná snaha o priblíženie sa západným štandardom, ktorá je doprevadzaná výrazným otvorením sa voči západným trhom. Rovnako ako v Českej republike i tu dochádza k legislatívnym zmenám v oblasti kapitálového trhu. Naviac slovenská ekonomika zaznamenáva od roku 2001 trvalý rast. Z tohto dôvodu dochádza k zvyšovaniu počtu zahraničných investorov.