Teória efektívneho trhu (Trh a trhový mechanizmus, Trhová efektivita)

Teória efektívneho trhu (TET) predpokladá, že akciové kurzy sú ovplyvňované očakávanými ziskami, dividendami, rizikom a ďalšími kurzotvornými info. Za efektívny je považovaný taký trh, ktorý veľmi rýchle a presne absorbuje nové info. V situácii, keď všetky kurzotvorné info sú absorbované akciovým kurzom, tak nedochádza k rozdielu medzi vnútornou hodnotou a akciovým kurzom. Trhová cena akcií na trhu predstavuje objektívnu hodnotu, akcie sú správne ocenené a na trhu nie je možné nájsť podhodnotené alebo nadhodnotené akcie. Termín efektívny sa teda používa v zmysle efektívneho spracovania nových info.

Efektívne chovanie akciových kurzov bolo už v minulosti skúmané celou radou ekonómou.
Obrovský význam pre TET mala práca E. Famy (1965), ktorý rovnako dospel k záveru, že akciové kurzy sa chovajú náhodne. Táto práca sa stala zlomom, od ktorého sa veľmi často datuje vznik TET.

Základné charakteristiky efektívneho chovania akciových trhov:

· akciové kurzy sa veľmi rýchle a presne absorbujú nové kurzotvorné info - existuje minimálne omeškanie pri vstrebávaní nových kurzotvorných info
· zmeny trhových cien sú náhodne - príčinou zmeny akciových kurzov na efektívnych trhoch je náhodná veličina. Za ňu sú považované neočakávané informácie. Pretože tieto info nemožno predvídať, musí byť zmena ceny náhodná. Pre chovanie akciových kurzov na efektívnych trhoch je charakteristické, že vykonávajú „náhodnú prechádzku“
· na efektívnych trhoch zlyhávajú jednotlivé obchodné stratégie a pravidlá, technická a fundamentálna analýza strácajú svoj význam
· zlyhávanie investičných stratégií -žiadny investor z dlhodobého hľadiska dosiahnuť trvalo nadpriemerný výnos
...