Finančný manažment

Test Z:
1. tri sposoby vyuzitia priemernych nakladov kapitalu Základ pre stanovenie disk.sadzby pri prepočte efek.inv. projekov, v podobe hraničných priem.N na výpočet optim. výšky kap.výdavkov, ako rozdovov. krit. na výber o optim.štruktúr kapitálu.
2. zakladne smery financnych investicii (efekt využitie dlhodobo uvoľnených peň. prostr.,úsilie získať podiel na inom podniku al. jeho úplne prevzatie.)
3. ocenovanie CP
MODELU CAMP Model oceňovania kapitálových aktív(vychádza z lineárneho vzťahu medzi výnosonosťou ind.A a výnost.súhrnu A na trhu.) POdľa modelu CAmp je podstatný len koeficient beta, teda výnostnosť je daná priamkou trhu cenných papierov podľa vzorca Ri=Rf+ Bi.(Rm-Rf) nakr. priamku:
vychádza z týchto PREDPOKLADov :
1) EXISTUJE DOKONALY KONKURENCNY TRH, KDE SA VYNOSNOST ZA OCAKAVANE RIZIKO MENI LINEARNE KU KOEFICIENTU BETA 2) BEZRIZIKOVA SADZBA JE ROVNAKA PRE VSETKYCH INVESTOROV 3) INF. SU VOLNE A OKAMZITE DOSTUPNE VSETKYM INVESTOROM 4) INVESTORI MAJU ROVNAKE POSTOJE K OCAKAVANYM RIZIKAM A
VYNOSOM
NA DOKONALOM TRHU SA KURZ AKCII MENI TAK DLHO AZ SA NAKONIEC PONUKA VYROVNA S DOPYTOM A OPTIMALNYM SA STANE TRHOVE PORTFOLIO
Základné princípy pre VYBER EFEKTIVNEHO PORTFOLIA,ktoré obsahuje aj model Camp: 1) PORTFOLIO CP PONUKAJUCE PRI DANOM RIZIKU NAJVYSSI VYNOS SA POVAZUJE ZA EFEKTIVNE 2) PRISPEVOK CP K RIZIKU PORTFOLIA ZAVISI OD CITLIVOSTI CP NA ZMENY HODNOTY PORTFOLIA 3) CITLIVOST SA MERIA KOEFICIENTOM BETA 4) INVESTORI POZADUJU URCITY DODATOCNY OCAKAVANY
VYNOS ZA RIZIKO
MODEL APT ARBITRAZNE OCENOVANIE
výnos každého portfólia závisí nie od faktora beta, ale od dominujúcich makro. faktorov špecifických pre danú krajinu. výnos= A+B1+B2+B3, B1..B3 faktory,ktoré nie sú bližšie špecifikované. Každá akcia má dvojaké riziko, ktoré pramení z dominantných makro fak.,nedá sa odstrániť diverzifikáciou a je pre danú A jedinečné. Preto je prémia za riziko akcie daná faktorovým rizikom. Prémia za očakávané riziko závisí od prém.za očak.riziko spojené s jednotlivými faktormi a od citlivosti A na tieto faktory (b1..b3) podľa vzorca
prémia za riziko= R-Rf = B1.(Rfaktor1 – Rf) + B2.(Rfaktor2 – Rf) + ....
Teóriou APT možno vysvetliť očakávané výnosy ak sa dá: identifikovať určitý počet makro.faktorov, merať prémia za riziko pre každý fa,merať citlivosť každej A na tieto faktory. 4dominantné fa.ktoré ovplyvňujú ceny CP:úrovne ekn. aktivity v odvetvi, miery inflácie, rozpätie medzi krátkodobými a dlhodobými úr.sadzbami
rozpätie medzi výnosmi dlhopisov spol s nízkym a vysokým rizikom.
4. rozhodovanie o vecnej investicii (20b)
5. Priklad: metoda priemernych rocnych nakladov (10b)